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Economist Jul 6th 2015

星期天的希臘公投中，否決派大勝，在憲法廣場狂歡慶祝勝利後，緊接而來的是宿醉。一位參與慶祝派對的雅典人告訴記者，他們如此瘋狂是「因為我們對於所有事都感到疲倦了，從所有的謊言、繳錢給富國、這幾年的撙節，尤其是對年輕人來說」。老實說，在一個年輕人失業率超過50%的國家，沒甚麼事情得以慶祝很久。年輕希臘人支持總理齊普拉斯、其左翼聯盟，對債權人所採取的強硬姿態。齊普拉斯在公投後，在希臘國內政壇的力量更強大了。

但投票結束兩天後，希臘經濟爛攤子的事實仍然存在。齊普拉斯在6月26日宣布舉辦公投的那天，也實施了資本管制，並讓銀行暫停營業。一般希臘人一天只能提領60歐元(但現在事實上只能領到50歐，因為小額鈔票都沒了)。許多雅典市中心的提款機都完全沒現金了。

企業受到的傷害特別大。希臘政府也禁止外資銀行匯款，僅有少數例外。希臘信貸不被國外接受，這使得仰賴外資信貸進貨的廠商受到傷害，同時希臘人出國時，也發現他們的信用卡無法使用。食品跟某些藥品的供給已見缺乏(上圖)；甚至已經出現了癌症藥物的黑市，如我們星期日所報導的：

希臘的醫療用品，幾乎全數仰賴進口。但自從上周日實施資本管控後，讓希臘的銀行系統突然停止運作。一些供應商已停止提供關鍵藥品，因為他們收不到錢...就目前情況看來，用來控制糖尿病情的胰島素，她還有一個星期的存量，但那之後她就必須要拒絕她的病患了。「你知道這代表甚麼意思嗎?」她問道，並試圖保持自豪的臉。「你知道胰島素的作用嗎?」

豪不令人訝異，以結果來看，希臘的經濟成長已經崩盤了 — 希臘經濟自左翼聯盟在1月上台後不久，便開始搖搖欲墜。根據希臘全國商業聯合會的資料，自資本管制實施後，消費已萎縮70%。企業跟個人都同時在囤積現金，又買不到生活必須品 — 對任何經濟體來說都是毒藥般的組合。昨日歐洲央行作出的決定，會讓短期的財政緊縮情況更嚴重 — 歐洲央行決定維持緊急貸款的上限，並調整抵押品的折扣率。

希臘沒有時間了；未來幾天中，不是歐洲央行通過新方案，重啟流動性援助；就是銀行倒閉，導致希臘出走。無論哪種情況，這段期間的不確定性，以及金融乾旱所造成的傷害，必定相當嚴重。

經濟史說明，一個經濟體在受到衝擊(比如說暫時性的資本管制、減少供給能力)時的彈性，令人意外地大。比如說，塞浦勒斯在2013年實施資本管制的短短一年後，經濟便再度恢復成長。而以英國大罷工的經驗來看，停止一到兩周的短期供給，在一年後來看，並不會對產出造成造成太大影響。離開單一貨幣區，也可能並非都是災難性後果；一些國家，比如說愛爾蘭(1978年停止使用英鎊)，便曾成功經歷過。而許多國家採用過固定匯率 — 比如說1931跟1992年的英國 — 而他們在忍辱負重後，幾乎是立即就走出經濟蕭條。

但出於三個理由，經濟學家認為希臘經濟，會比其他不幸的國家受傷更久。首先，目前的不確定性，除了傷害到現在的需求外，也許會傷害到未來的需求；比如說，未來的旅遊訂房，在實施資本管制後，已下降三分之一。考慮到旅遊觀光業幾乎佔了希臘GDP的六分之一，此事至關重大。夏季的訂房至關重要，7月初可能出現金融危機的結論，真是個不能再糟的時機。第二，多數從供給面衝擊、固定匯率中，快速恢復的國家，都能仰賴擁有流動性跟償債能力的銀行系統，這樣才能靠借貸取得投資、成長的資金。

但因為資本管制、存款流逝，導致經濟準備要崩盤的希臘，並不處於上述的舒適位置。希臘離開歐元區後，立即的經濟改革，加上充足的總體經濟管理，可能可以緩解希臘出走所能碰到的最糟情況，並帶來迅速回復。但在希臘之外，很少人認為左翼聯盟政府有那個傾向跟能力，能順利、負責地撐完過渡時期。無論希臘的政治命運如何，希臘的經濟在開始反轉之前，勢必會惡化地更嚴重。

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