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Economist Sep 1st 2021

對世界經濟來說，這是一個充滿意外(令人不快的那種)的夏天。美國、歐洲和中國的經濟成長速度，都比投資者預期的要慢。消費者物價的快速上漲令人不舒服，美國尤其明顯。 即使在習慣溫和通膨的歐元區，8月份的物價也比去年同期高出3%，是十年來的最高水準。零組件和勞動力短缺、緩慢又昂貴的運輸，以及各種封城措施，讓各國經濟受到影響。

原因是Delta變異株的擴散，但疫情對經濟的影響方式正在改變。隨著幾波感染潮導致經濟活動突然停止、價格放緩甚至下跌，世界已經習慣了疫情帶來的經濟打擊。但相較之下，Delta變異株比較像是帶來停滯性通膨的力量，對經濟成長的打擊沒那麼大，但增加通膨。

Delta變異株，比較像是讓富裕國家的消費支出感到壓力沉重，而不是讓其整個崩潰。在疫苗覆蓋率高的國家，確診數與人流減少的相關性越來越弱。歐洲的服務業在Delta變異株侵襲下仍復業。即使有許多未接種疫苗的人用完醫院量能，民眾也不再那麼恐慌。

一年前，美國在外用餐的人數幾乎是2019年的一半；而現在，雖然醫院的負載是三倍重，但在外用餐人數僅減少了10%。東京的緊急事態宣言，看起來也無法讓人民不去逛街。只有在清零政策的國家，才會嚴格要求人民在家。由於封城政策，澳洲、紐西蘭面臨新的經濟蕭條，而中國的服務業也似乎正在萎縮。

在此同時，Delta變異株的蔓延，也影響到了全球貨物的供應；因為消費者，尤其是美國人，比過去任何時候都想購買更多的汽車、設備和運動裝備。在疫苗接種率低的東南亞國家，疫情導致工廠、物流網暫時停止運作，進而延長了供應鏈的中斷時間。包括GAP和NIKE在內的美國零售商，已向白宮遊說，希望美國能向越南捐贈更多疫苗，因為越南的生產工廠對他們的業務來說重要。貨品短缺使得價格上漲。

病毒與經濟間不斷變化的關係，對政策制定者產生了影響。過去的疫情中，他們限制人流、遏制病毒傳播，同時釋放利多的經濟刺激措施，創造對商品的補償性消費爆發。但現在，無法再重複使用這招了。

服務業的復甦，是現在要達成快速經濟成長的唯一捷徑，因為服務業就是最疲弱之處。今年第二季，美國家庭在服務業的支出，比2019年低了約3%。如果Delta變異株的蔓延，干擾了休閒、飯店等服務業，更多的經濟刺激，只會造成更多的通脹。

「消費者被病毒嚇得不敢消費，所以政府防止疫情擴散的限制行為，讓額外的經濟成本變小」，這種論點也很難說。確診案例與人流間的關聯變弱，服務業成長的必要性也讓封城的成本增加。如果一些如英國等高疫苗覆蓋率的國家，其醫院仍人滿為患，導致必須在冬天對服務業做出限制，那對經濟的傷害將會很大、好處則小得多。Delta感染潮也許很快就會消退，減輕全球經濟的壓力。如果沒有很快消退，或是有另外的變異株代替Delta，那抗疫的權衡將會變得非常難明證。

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